這一天，巴舒繼續(xù)在書房中開始撰寫投資筆記，內(nèi)容如下：
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很多人認(rèn)為格雷厄姆與周期論者是對(duì)立的，其實(shí)，這種言論大錯(cuò)特錯(cuò)。
經(jīng)濟(jì)周期論的最大支持者，恰恰是格雷厄姆。如果說，在股市這一領(lǐng)域之中，能夠?qū)?jīng)濟(jì)周期論點(diǎn)最強(qiáng)的論證之一，無疑是《證券分析》一書。
因?yàn)檎緯际窃诖笫挆l下完成的，格雷厄姆將自己在大蕭條下遇到的情景，以及自己的心態(tài)體悟，全都融入到了《證券分析》一書之中。
因此，可以說《證券分析》是有靈魂的。對(duì)于此書真正的書迷來說，都是經(jīng)濟(jì)周期理論的認(rèn)真實(shí)踐者、老實(shí)執(zhí)行者。
比如格雷厄姆本人，比如巴菲特，在他們的人生中，都曾遭遇過大蕭條。
盡管格雷厄姆本人，在面對(duì)大蕭條時(shí)，吃了虧。當(dāng)1929年大蕭條來臨之際，股市同樣出現(xiàn)了大跌大漲的大震蕩。
格雷厄姆的抄底行為，完全是以價(jià)值投資為基礎(chǔ)的。但是，他卻抄底失敗了。正是因?yàn)檫@次的抄底失敗，才有了《證券分析》這本價(jià)值投資者的圣經(jīng)。
然而，如今很多人，都以價(jià)值分析做擋箭牌，肆無忌憚的行著賭博之實(shí)。真可謂是，誤人誤己！
格雷厄姆的《證券分析》恰好告訴了我們，作為一名價(jià)值投資者來說，在大蕭條下，應(yīng)當(dāng)了解基本面的劇烈波動(dòng)性，世事無常。
在大蕭條下，無論你在做著何種操作，都應(yīng)時(shí)刻保持著一顆警覺之心。
基于此，對(duì)于大蕭條期間的股市投資，我提出以下實(shí)操原則：
1、保持低倉位。在大蕭條期間加杠桿，無疑是穿著夏天的單衣，去攀登喜馬拉雅山。流動(dòng)性強(qiáng)的現(xiàn)金資產(chǎn)，應(yīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過投資資產(chǎn)。
2、實(shí)時(shí)監(jiān)控各項(xiàng)指標(biāo)，無論是宏觀還是行業(yè)，無論是股價(jià)表現(xiàn)還是基本面變化。一旦發(fā)生波動(dòng)，應(yīng)頻繁操作。該剎車時(shí)就剎車，該輕踩油門時(shí)就輕踩油門。
3、不能允許股票虧損或滯漲。如果持續(xù)虧錢或不賺錢，應(yīng)及時(shí)離場、冷靜復(fù)盤。
4、高度分散化，精選賺錢概率最強(qiáng)標(biāo)的。即便如此，還應(yīng)隨時(shí)切換，動(dòng)態(tài)更新所持有的股票。
5、以賭徒的心態(tài)，實(shí)操價(jià)值投資的股票標(biāo)的。應(yīng)堅(jiān)信股市如賭場，買定離手、認(rèn)賭服輸。應(yīng)對(duì)自己一切的操作行為負(fù)責(zé)，股價(jià)面前沒有借口。
以上五點(diǎn)，是在大蕭條下，股市投資的實(shí)操原則。
在大蕭條下，就投資者而言，沒什么價(jià)值投資一說，只是賺快錢而已。
就其投資命運(yùn)而言，要么賺錢賣出，要么賠錢賣出。沒有加倉，沒有抄底，沒有長期持有一說。
但是，如果遇到上漲趨勢明顯、賺錢效應(yīng)增強(qiáng)的股票，他們的基本面是你看不懂的，該如何操作呢？
這種事情，會(huì)高頻發(fā)生的。我的建議是退避三舍，不去理睬。
盜亦有道，如果賭徒一絲不掛的瘋狂，其危險(xiǎn)性是難以防范的。
這類股票標(biāo)的，漲得快、跌得更快。作為價(jià)值投資者，還是要有一塊遮羞布的。最起碼，給股票的上漲，找一個(gè)估值的理由。
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