記者采訪日
老巴投資大廈
巴舒辦公室
M新周刊記者路易斯說道：“很多人對您的賭場論爭議很大，您能具體談?wù)剢?？?p> 巴舒說：“在大蕭條時期，投資11條的宗就是賭場論?！?p> 路易斯說：“似乎這與價值投資格格不入?！?p> 巴舒說：“長期持有的投資邏輯，無法適應(yīng)于大蕭條期間。”
路易斯說：“為什么呢？”
巴舒說：“大蕭條期間，沒有對錯，完全是在賭運氣。”
路易斯說：“難道那些優(yōu)秀的公司，也會受到影響嗎？那些明顯估值很低的公司，還會繼續(xù)下跌嗎？”
巴舒說：“有些時候，退潮不是魚的錯，而是海水的潮汐變化?！?p> 路易斯說：“您的意思是說，資本會錯殺優(yōu)秀的公司股票，以及那些低估值的股票？”
巴舒說：“一切的投資行為，都是由人來決定的，最終圍繞著價格這個唯一的尺度。如果說價格僅僅是浪花的話，那么資金就是海水。”
路易斯說：“也就是說資本會變化無常嘍？”
巴舒說：“的確如此，你會發(fā)現(xiàn)，當資金抱團時，那些優(yōu)秀的公司股票，會讓你高不可攀，但它還會勇攀高峰，讓你感覺這根本不是在大蕭條期間，而是大繁榮時期?！?p> 路易斯說：“的確，在經(jīng)濟衰退剛開始的兩年時間里，您說的這種現(xiàn)象時有發(fā)生?！?p> 巴舒接著說：“最終，資金由于各種原因會迅速離場，比如說投資人需要用現(xiàn)金，基金贖回等等。對于那些優(yōu)秀公司的股票，反而是最大的風險區(qū)。你會發(fā)現(xiàn)，越是好公司的股票，跌幅越大，越是低估值的股票，跌幅也就越深，因為市場上的主力資金，正在發(fā)生著明顯的變化?！?p> 路易斯說：“對于價值投資者來說，這不正是絕佳機會嗎？”
巴舒說：“并非如此，大蕭條最終引發(fā)的并不僅僅在金融領(lǐng)域，它會蔓延到社會的各個方面，最終影響到消費者的消費行為，影響商業(yè)格局的變化，影響到基本面的改變?！?p> 路易斯說：“以前的白馬股，在如今可能是咸魚股，今天的績優(yōu)股，在未來可能是虧損股，是這樣嗎？”
巴舒說：“的確如此，現(xiàn)實案例比比皆是，人們卻熟視無睹，這才是真正的可怕之處，拉斯維加斯賭場的羅盤已經(jīng)轉(zhuǎn)起，我們別無選擇。”
路易斯說：“如果非賭不可，該如何下注呢？”
巴舒說：“小賭怡情，大賭敗家?！?p> 路易斯說：“您的意思是說，少量資金入場？”
巴舒說：“賭場只有運氣而已，那么，資金多少并不重要。如果你運氣好的話，只需要很少的籌碼，足以讓你跑贏全場?！?p> 路易斯說：“您還有什么想對觀眾們說的？”
巴舒說：“原先的投資邏輯發(fā)生了巨大變化，要想與市共振，那么，就做一只幸運的螞蟻吧?！?p> 路易斯說：“您的螞蟻理論仍然可用，是這樣嗎？”
巴舒說：“讓一小部分敢死隊的螞蟻，去開拓新的疆土吧?！?